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此外，在2018 年去杠杆环境下，高现金流和低负债率公司组合有显著超额收益，反之低现金流和高负债率公司组合跑输大盘。在融资约束逐步缓解以后，上述定价因子有可能会反转。（关于“货币+信用”分析框架的详细分析，可以参见我们之前的深度专题报告：《大类资产配置方法论：“货币+信用”风火轮》）

但宋丽称，李芳知道这些病人接受过非正规肾移植手术。“她（指李芳）亲自安排护理部配合王海滨的工作，明确说过这些病人做了肾移植手术，而且不是在正规医院做的。”宋丽说，自己曾经担心收治这样的病人是否合法，“但李院长的爱人是律师，她说她爱人说了，前期给病人做肾移植手术违法，后期为病人疗养不违法。”

“捐得最多的是一对一贫困帮扶项目，少则每人1000元，多的有7500元，累计资助了有300多位，金额达33万。这些帮扶对象中大部分是上学的孩子，有200多名，还有部分贫困的老人、老兵等。”苏先生一一盘点了妻子的捐款明细，单次捐款最多的一笔是2018年10月4日，通过支付宝公益平台给一个名为“共塑乡村医疗”的公益项目，一次就捐了8000元。

中国银行曾于今年年初完成境内首单银行永续债发行。随后，银行永续债监管框架日臻完善，会计处理和所得税政策也已经得到明确，并且相关主管机构也多次表态支持银行发行永续债补充资本。市场分析人士认为，发行永续债的银行资本质量和资本充足水平将得到提高，从而有助于缓解业务发展过程中的资本压力，增强银行信贷投放能力和服务实体经济实力，支持民营企业和小微企业发展。

然而，我们对2018/2019年度的需求数据存在疑问。至今，非洲猪瘟还在扩散，我国猪饲料消费处于下降状态，好在禽饲料需求有所增加。据测算，今年玉米饲料的减量在1000万—1400万吨水平。玉米需求不振亦在拍卖成交率大幅减少上得到印证。如果权威机构对此做出修正，那么，玉米期价必定会承受较大的冲击。

这说明中国的制造业增加值其实已经超过了美国，美国经济比中国经济强大的主要部分在于服务业，其服务业增加值是中国的两倍还多。那么，我们要问，凭什么美国服务业比我们强大？大家去美国旅游，肯定会对美国的小费制度耿耿于怀，因为不管做什么事，只要涉及到服务，就要付小费。比如去餐馆吃饭，约定俗成的小费比例就是餐费的18%左右，问题是如果服务确实好付小费就算了，有时候压根就没有任何服务，也必须付小费，其实会让人觉得很不爽。